豆豆系统消息，说到欧菲光曾经作为电子行业久负盛名的白马，这几年一直磕磕碰碰，风波是一浪未平一波又起。欧菲光19年先后经历了债务危机、存货爆雷，去年刚刚喘了一口气，马上迎来了大客户苹果重重的一锤。这一锤可算是让欧菲光瞬间蒙了。欧菲光目前的处境“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”。
实际上，自去年下半年以来，欧菲光跟苹果分手的传闻一直甚嚣尘上，每次传言一出来，欧菲光的股价就要掉一次链子。
这次实锤一出来，链子和裤子一起掉了，吃瓜群众也都安心了——妈妈再也不用担心我掉链子了。
欧菲光失去苹果这个大客户，对其经营业绩有多大影响，许多媒体都探讨过了。今天豆豆系统和大家探讨的是欧菲光的另一颗雷。
一、另一颗雷：债务风险
翻开欧菲光的财报，你就会发现这家公司的资金链绷得很紧，债务风险很高。
截止到2020年9月底，欧菲光账面上的货币资金余额是35.21亿，而它光一年内到期的非流动负债金额就高达43.59亿!这些一年内到期的非流动负债主要包括银行贷款、债券和长期应付款。也就是说，它目前账面上的资金连这些即将到期的非流动负债都无法覆盖。
此外，欧菲光的短期借款是48.91亿，加上一年内到期的非流动负债，合计金额高达92.5亿，现金短贷比，只有0.38!
更糟糕的是，欧菲光的货币资金余额中，有很大一部分是受限资金。根据它2020年中报披露，其受限资金金额高达15.63亿，占其货币资金总额的比例超过40%。
再从经营层面来看，它的应收账款和应付账款基本打平，存货是正常经营所需的备货，没什么腾挪空间。
所以，从数据来看，这家公司的债务风险敞口是很大的，流动性极为紧张。
当欧菲光失去苹果这个大客户的时候，大家都在分析它会失去多少营收和利润，不少人认为，这种损害可能还是次要的，更担心的是，苹果事件会带来连锁负面反应，压垮公司的资金链，引发流动性危机，这才是最糟糕的。
这时候可能有人会说，你又危言耸听了，人家不是定向增发融资67.58亿吗?不差钱啊。
欧菲光确实目前在搞定向增发，并且已经得到证监会批复同意。不过可惜的是，这个事情目前还没有完成，而偏偏在这个节骨眼上出了苹果这档子事。
我们看到，欧菲光实际上在去年11月份就拿到了证监会的定增批复意见，到目前已经快4个月了，增发还没有动静。
从他的增发计划看来，拟发行不超过8.08亿股，募资不超过67.58亿，测算下来，发行价格大概是8.36元。
苹果事件出来之后，欧菲光的股价一度跌到8.23元，目前在8.6元左右波动，也就是说，溢价是非常低的，再加上目前行情不好，机构甚至可以在二级市场以更低的价格拿货。
苹果事件对欧菲光形成了重大打击，基本面恶化，未来业绩下降几乎不可避免，公司本身债务风险又高，再加上发行价格跟二级市场股价相比没什么溢价，你说，有哪个傻蛋愿意拿出大把银子来参与欧菲光的定增呢?
所以，如果欧菲光的定增在苹果事件之前完成了，那还好，不至于发生流动性危机。但是偏偏目前定增还没完成，在苹果事件的负面影响下，觉得它的定增够悬。
而一旦定增失败，在巨大的债务压力和经营压力下，欧菲光的资金链能否经得住考验，是个大问题。
二、质押风险
欧菲光这两年资金链较为紧张，其控股股东欧菲控股及一致行动人裕高(中国)有限公司频频质押股份，截止到目前，欧菲控股和裕高中国累计质押股份数量分别是1.1亿股、2.29亿股，分别占其所持股份的比例为33.07%、80.7%。
而随着欧菲光的股价持续走低，大股东的质押风险日益突显。
下面来看欧菲控股和裕高中国未到期的质押情况：
数据来源：choice
我们看到，跟质押日的收盘价相比，欧菲光目前的股价跌幅至少在30个点以上，部分跌幅超过50%，已经到了非常危险的程度。
如果欧菲光的股价继续下跌，那么大股东面临的质押风险是比较高的。
结束语
苹果事件给欧菲光带来的影响是深远的，除了短期内的业绩会遭受打击之外，其固定资产和存货也面临减值风险。
现在最担心的是苹果事件会不会引发出一些连锁反应，如公司的融资问题，定增股权融资和银行的债权融资，故引发了公司的资金链危机。这才是当前最要命的问题。
